破解融資貴 機制再創新

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針對市場上反应實體經濟仍然喊“渴”、企業融資本钱居高不劣等問題，專家認為，2014年一系列貨幣政策已顯成效，融資本钱穩中有降，下一步要创建長效機制，通過加速利率市場化鼎新、發展直接融資等從底子上解決融資貴難題——

        中國人民銀行1月15日發布了2014年我國重要金融數據，在新增貸款創下歷史紀錄的同時，貨幣供應量增速明顯放緩為比年來新低。

        統計顯示，2014年我國人民幣貸款增长9.78萬億元，不僅比上年多增8900億元，并且高於2009年創下的9.59萬億元的最高紀錄。

        在信貸創新高的同時，結構有所優化。央行數據顯示，2014年小微企業貸款增速快於各項貸款均匀增速，保障性安居工程貸款增速超過五成，產能過剩行業貸款繼續收縮，直接融資佔比也創下了歷史新高。直接融資在2014年增長也較快。數據顯示，2014年，非金融企業境內債券和股票融資合計2.86萬億元，佔同期社會融資規模的17.3%，較上年提高5.5個百分點。直接融資金額和佔比財神娛樂城, 雙雙創下歷史最高程度。亮點還在於2014年企業中長期貸款增長持續上升，特别是12月份企業新增中長期貸款5289億元，較上月大幅增长2410億元，專家認為這會對未來投資构成支撑。

        從央行發布的2014年整年金融數據來看，無論是信貸投放還是直接融資都創下新高，顯示全社會的融資總量和流動性較為丰裕，金融對實體經濟的支撑力度不減。

        2015年，央行將加大金融對實體經濟的支撑，進一步低落融資本钱。

        融資本钱走勢有積極變化

        2014年11月22日不對稱降息以來，市場對於“融資本钱不降反升”的質疑電熨斗,聲不絕於耳。實體經濟特别是小微企業融資本钱高的確是我國長期存在的問題，也是世界性難題，低落融資本钱不成能僅僅寄托降息，但從利率走勢來看，降息在必定水平上使得融資貴問題获得緩解。

        “融資本钱猛降不成能，降息后，融資本钱穩中有降。”中國人民銀行調查統計司司長盛鬆成1月15日暗示。從貨幣市場來看，近幾個月市場利率降低了很多。截至2015年1月13日，3個月Shibor為4.祛湿茶,91%，比上年同期降低67個基點﹔7天回購利率為3.85%，比上年同期降低16個基點。5年、7年和10年期國債到期收益率分別為3.46%、3.53%和3.58%。

        理財、信任產品和余額寶收益率的持續回落讓人印象更為深入。2014年12月末，理財和信任產品收益率分別為4.54%和7.47%，分別近年初回落101個和59個基點。截至2015年1月13日，余額寶7日年化收益率為4.4810%，比上年同期大幅回落221個基點，本年年头以來呈持續回落走勢。

        貨幣市場的價格在走低，企業是不是有亲身感觉？根據央行“標准化存貸款綜合抽樣統計系統”的數據顯示，企業貸款利率雖然降低幅度不大，但都出現了積極變化。2014年12月末，企業貸款利率比2014年年头降低5個基點，比三季度末降低14個基點。此中，小型企業貸款利率和年头根基持平，比三季度末降低9個基點﹔微型企業貸款利率近年初降低17個基點，比三季度末降低9個基點。

        不僅是這一次降息，客岁的兩次定向降准、多種貨幣政策东西配合“上場”，都為低落融資本钱“盡了力”。

        本钱高並非緣於總量不足

        一些人把企業的融資本钱高歸因於貨幣供應總量不足，他們簡單地認為，隻要供應總量上升了，價格就可以夠下跌。

        但是，貨幣供應並不克不及脫離物價漲幅目標與結構調整和轉型升級任務而無限度地擴張。“今朝的貨幣增速根基適度、公道，仍在調控范圍內。”盛鬆成暗示。從近10年貨幣增長與經濟增長、通脹程度的經驗關系來看，M2增速一般超过跨过經濟增長率與通脹率之和2至3個百分點。2014年通脹率為2.0%，經濟增長率預計為7.4%摆布，M2增速超过跨过經濟增長率和通脹率之和約2.8個百分點，這與經濟增長和物價漲幅預期目標根基匹配。

        别的，2014年新增人民幣貸款創下歷史新高，達到9.78萬億元，而從2003年到2013年，均匀每一年僅新增人民幣貸款5.56萬億元。此中，對小微企業的支撑力度更是不斷加大。2014年整年小微企業貸款新增2.13萬億元，佔企業新增貸款的41.9%。是以，融資本钱高並非緣於總量不足。

        “當然，若是銀行負債本钱不降，風險偏好收縮不改，銀行仍會通過貸款利率上浮將本钱轉嫁至實體。”民生証券钻研院執行院長管清友認為，疊加外匯佔款的收縮等身分，降准和降息均可擇機利用。

        2015年央行貨幣信貸與金融市場事情會議提出，繼續實施穩健的貨幣政策，加倍注意鬆緊適度、定向調控和鼎新創新。连结流動性公道丰裕，引導貨幣信貸和社會融資平穩適度增長，為結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。

        解決企業融資本钱高問題不克不及僅寄托貨幣金融政策，更要创建長效機制。“必須深化經濟體制鼎新。”央行钻研局副局長王宇認為，要在连结穩健的貨幣政策的同時，通過加速利率市場化鼎新、發展直接融資等從底子上解決融資貴問題。(記者 陳果靜)