沧州明珠跨省买房涉嫌利益输送 短期借款年增5倍流动性不足

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长江商报动静●长江商报记者明宏泽眼袋,

跨省买下大股东开辟的房产，沧州明珠（002108.SZ）难逃长处运送嫌疑。

7月9日，沧州明珠通知布告称，拟以自有资金采办东塑房地产开辟的两套商品房，买卖代价为1381万元。所购房产重要用于员工培训、本质拓展等。

对付本次购房，沧州明珠认为意义重大，称有益于加强公司人材吸引力和竞争力。

但是，沧州明珠办公地为河北沧州，所购房产地处山东莱州，不管是总公司仍是份子公司，均间隔莱州较远。所购房产用于员工培训等目标很是牵强。

现实上，沧州明珠买房举动更可能是像为东塑房地产纾困。后者系控股股东东塑团体子公司，客岁及本年一季度，东塑房地产均为吃亏。

积极其大股东纾困的沧州明珠本身效益也欠安。

沧州明珠建立于1995年，颠末多轮募资扩大，今朝其主导产物为PE管道体系、BOPA薄膜和锂离子电池薄膜。客岁，公司净利润（归属于上市公司股东的净利润）为2.98亿元，同比降低45.37%，扣除非常常性损益的净利润（简称扣非净利润）仅为1.21亿元，同比降低77.54%。

不但事迹欠安，沧州明珠还大肆告贷。截至去年末，公司短时间告贷为9.08亿元，较上年底大增539%。虽然如斯，今朝来看，公司依然呈现活动性不萍踪象。客岁，其谋划现金流净额同比大降66.82%。

跨省买大股东房产被质疑

不管怎样算，沧州明珠跨省买房都不算是一笔画得来的交易。

按照通知布告，沧州明珠拟采办控股股东东塑团体全资子公司东塑房地产开辟的两套商品房，位于山东省莱州市颐和山庄小区，修建面积总计1134.48平方米，买卖代价为1381万元。详细为颐和山庄小区101幢、102幢，均为三层的钢筋混凝土布局修建，房产用处为室第，成交单价为1.2万元/平方米。

对付这次买房目标和意义，沧州明珠称，所购房产重要用于员工培训、本质拓展等，买卖顺应公司营业成长必要，有益于加强公司人材吸引力和竞争力，有助于晋升员工归属感与不乱性，同时也能够更好地展现公司形象、扩展品牌影响。

买两套商品房用于员工培训、本质拓展等是不是能加强人材吸引力和竞争力、晋升员工归属感暂且不谈，单单来谈员工培训等，不远跨省420千米，是不是有需要，是不是有益于企业本钱节制。

从舆图上看，从河北沧州前去山东莱州，最少必要4个小时车程，来回用度不菲。不晓得沧州明珠一年能展开几多次员工培训、本质拓展，若是展开的次数未几，房产还面对着闲置。

财报显示，截至去年末，沧州明珠员工总数为2267人，此中，出产工人1658人，占比73.14%。2017年，其出产工人1813人。一般而言，若是是老员工，介入培训的次数不会不少。

别的，沧州明珠采办房产后，还必要对衡宇举行装修、采办需要的举措措施。作为员工培训用房，最少必要添置如桌椅板凳、大屏幕、投影仪等。为了连结衡宇整齐，公司还得请人举行平常保护，包含干净等，这些都必要本钱。

综上所述，沧州明珠这次买房其实不划算，跨省买房用于员工培训的说辞也很牵强。

不成否定，跨省买房用于员工培训有违常理。反观本次买卖，最大的受益方就是东塑房地产。

按照沧州明珠表露的通知布告，上述房产开辟商东塑房地产谋划事迹欠佳。客岁，实在现业务收入7284.08万元，净利润为吃亏7326.98万元。本年一季度，业务收入为1206.31万元，净利润为-495.4万元，依然吃亏。

沧州明珠这次购房，于东塑房地产而言意义不凡。一次采办两套房付出的资金，至关于东塑房地产本年一季度的业务收入。

毛利率持续三年降低

不吝本钱跨省购房，沧州明珠本身的谋划事迹其实不抱负。

沧州明珠建立于1995年，2007年1月24日在中小板挂牌。上市以后，公司前后施行了4次定增，加之首发，股权合计募资达15.05亿元。

上述5次募资，均投向了实体项目。如首发募资1.83亿元，用于聚乙烯（PE）燃气、给水用管材管件技能革新项目、年产1.5万吨HDPE双壁波纹管技能革新项目、年产4100吨微型通讯导管技能革新项目等。后4次定增所募资金，重要投向了新型高阻隔包装薄膜（BOPA）项目、锂离子电池隔阂项目、干法锂离子电池隔阂项目、米湿法锂离子电池隔阂项目等。

截至今朝，上述募投项目全数施行终了。总体上看，沧州明珠的谋划事迹委曲还算过得去。

2007年，其上市之初，业务收入和净利润为3.66亿元、0.23元。到2017年，其业务茵蝶,收入到达35.24亿元，较2007年增加了8.63倍。净利润方面，2009年初次冲破亿元，到达1.02亿元，尔后到2013年，根基上是原地踏步。直到2015年，才冲破2亿元，2016年、2017年大暴发，别离为4.87亿元、5.45亿元，同比增幅为127.05%、11.89%。

但是，到了2018年，沧州明珠迎来事迹大滑坡。其业务收入为33.25亿元，同比降低5.66%，净利润为2.98亿元，同比降低45.37%，若是扣除高达1.80亿元的投资收益，净利润仅在亿元摆布。

净利润忽然剧降，沧州明珠的诠释是，公司共有PE管道、BOPA薄膜及锂离子电池隔阂等三大类产物。客岁，“煤改气”政策推动放缓，PE管道产物需求安稳，但入口原料代价延续上升使得毛利下滑。BOPA薄膜产物市场代价调解幅度较大，公司产物贩卖代价较上年同期大幅降低。别的，跟着国度补助政策阶梯性退坡，隔阂市场呈现阶段性供求瓜葛失衡，产物代价降低较着，锂离子电池隔阂行业面对的市场竞争也越发剧烈。

长江商报记者发明，2016年至2018年，沧州明珠的产物毛利率延续降低。如PE管道塑料成品毛利率别离为22.79%、22.05%、18.34%，BOPA薄膜塑料成品毛利率为40.16%、33.35%、19.03%，锂离子电池隔阂营业毛利率为63.61%、47.75%、-5.65%。同期，公司净利率也在延续降低。

对付上述征象，沧州明珠照旧贵归罪于产物代价降低。

长江商报记者发明，客岁，固然业务收入降低，但贩卖用度在上升，客岁为1.54亿元，上年为1.49亿元。可见，公司本钱管控另有待增强。

　财政用度激增4.3倍

不计本钱帮大股东纾困的沧州明珠本身财政压力也不小。

长江商报记者开端统计发明，上市以来，沧州明珠5次募资总计募得15.05亿元，此中将1.36亿元用于永恒性弥补活动资金。

wind数据显示，上市以来，沧州明珠累计还产生间接融资65亿元（按筹资现金流进口径）。

财报显示仅在客岁，沧州明珠短时间告贷就由上年的1.42亿元增长至9.08亿元，增幅高达539.44%。短时间告贷大幅增长，致使财政激增。客岁的财政用度为6547.42万元，较上年的1233.79万元，增加了430.67%。

即使告贷大幅增长，沧州明珠照旧处于活动性不足地步。截至去年末，公司货泉资金为2.11亿元，此中0.36亿元受限。

客岁，沧州明珠业务总本钱为31.77亿元，均匀分摊后，每个月的业务总本钱为2.64亿元。上述2.11亿元现金还不足以保持一个月的业务本钱投入。这象征着，若是公司应收账款收受接管不力、存货周转放缓、再融资不力，不谈实时了偿债务，公司正常谋划也将遭到影响。

从谋划现金流看，客岁，沧州明珠的谋划现金流净额为1.67亿元，同比降低66.82%。从客岁季度谋划现金流净额，与当期净利润走势较着不匹配。

客岁四个季度中，公司业务收入别离为5.98亿元、8.98亿元、10.07亿元、8.22亿元，对应的净利润为5548.72万元、6789.25万元、1.87亿元、-1220.87万元。谋划现金流净额别离为-9950.80万元、7680.17万元、9548.55万元、9381.88万元。

固然，本年一季度，沧州明珠回款能力加强台北機車借款,，短时间告贷有所减小。但整体而言，公司仍然存在活动性不足问题。

沧州明珠买房举动更可能是像为东塑房地产纾困。后者系控股股东东塑团体子公司，客岁及本年一季度，东塑房地产均为吃亏。